聚焦“碳中和”（四）：碳中和背景下的原油：資源篇

【導語(yǔ)】原油作為“大宗商品之母”、“液體黃金”，是當前使用最廣泛的化石能源。原油作為最重要的化工原料，在“3060愿景”下也將面臨重要轉型變化。本系列將從原油本身（資源篇）和原油下游（煉化篇）進(jìn)行分析。首先，原油作為重要資源，其本身從勘探到開(kāi)采、運輸、貿易等都具備較強的戰略屬性。在全球碳中和的愿景下，雖然化石能源消費達峰已成定局，但作為“當打之年”的原油，未來(lái)較長(cháng)時(shí)間仍將是最重要的資源之一。

背景回顧：原油消費在全球能源消費結構的占比已于1973年達到峰值，峰值占比為49.5%。此后原油在全球能源消費結構占比呈現逐年下降趨勢，據數據統計顯示，2019年全球能源消費結構中原油消費占33.22%，仍為占比最大的能源。且原油的消費總量仍未達峰，保持低速增長(cháng)。

圖1 1965-2019年全球原油消費量及其在一次能源占比

一、全球總量：原油消費總量仍會(huì )增加，占比下降速度增加

全球的能源消費來(lái)看，原油消費量仍然呈現增長(cháng)態(tài)勢，但2020年受新冠疫情影響，全球原油消費量降低，國際能源署等機構曾分析認為，全球原油需求在2022年前或將無(wú)法恢復至疫情前的水平。針對這一點(diǎn)，也有許多聲音認為全球原油消費或因此而達峰。

圖2 1965-2020年全球原油消費量及年度消費量增長(cháng)率

數據分析來(lái)看，自1973年原油消費占比達峰后，僅有1976年原油年度消費增長(cháng)率接近6.5%，此后至2019年43年間，原油年度消費量增長(cháng)率從未超過(guò)4%。自2010年后，全球原油消費量年度增長(cháng)率已經(jīng)降至2%左右的較低水平?？紤]到2020年原油消費量大幅下降形成的“谷底”，2021年消費量增長(cháng)率或將有較大幅度提高。但長(cháng)期來(lái)看，原油消費總量已經(jīng)進(jìn)入超低速增長(cháng)，并逐漸向著(zhù)負增長(cháng)過(guò)度。按照國際能源署分析認為，石油（原油及其產(chǎn)品）的消費將保持增長(cháng)至2030年，屆時(shí)全球石油消費量將超過(guò)1億桶/天。

在能源消費結構中，從數據來(lái)看，自1973年原油消費占比達峰后的47年間，有39年下降；而進(jìn)入2000年后的20年中，僅有2年占比略有回升。且在環(huán)保壓力推動(dòng)下，作為“最清潔的化石能源”天然氣和可再生能源占比提升較快，2019年天然氣和可再生能源消費占比較2000年分別提高了2.32%和4.29%。隨著(zhù)各國紛紛確定了碳中和的目標，天然氣和可再生能源的消費占比或將加速提高，此消彼長(cháng)下，原油占比下降的速度也或將加快。

綜上，原油消費總量仍未達峰，未來(lái)20年內仍將保持低速增長(cháng)；但在全球能源轉型和碳中和的愿景下，下原油的消費占比將會(huì )加速下降。

二、全球增量：美國頁(yè)巖油在油價(jià)上升期間會(huì )“借機增產(chǎn)”？

自美國完成頁(yè)巖油氣技術(shù)性突破后，頁(yè)巖油與常規油“搶占市場(chǎng)”以及油價(jià)上漲時(shí)“趁機增產(chǎn)”便成為了原油市場(chǎng)波動(dòng)的一大重要因素。當前，在全球原油供需面維持“緊平衡”的狀態(tài)下，中長(cháng)期油價(jià)看漲，沉寂了一年多的頁(yè)巖油是否會(huì )“借機增產(chǎn)”？分析認為是：不會(huì )。原因主要有以下三點(diǎn)。

第一，拜登新政并不支持頁(yè)巖油大規模增產(chǎn)。美國現任總統拜登在就任之前，市場(chǎng)便對他與前任總統特朗普的能源政策進(jìn)行過(guò)激烈的討論。拜登的能源政策更加支持綠色能源的發(fā)展，如拜登就任總統當天便簽署總統令，表示將重回《巴黎協(xié)定》，2月19日正式重新加入《巴黎協(xié)定》。此后，據外媒報道，美國公布了其碳中和計劃為“2035年前實(shí)現零碳電力，2050年前實(shí)現碳中和”。除減碳政策外，拜登就任后頒布了兩條法令顯示出他在油氣行業(yè)與前任特朗普的不同：宣布暫停在聯(lián)邦土地和水域上的新石油和天然氣租賃；還暫停了Keystone XL的建設。被普遍認為是拜登對于頁(yè)巖油行業(yè)的壓制。

第二，頁(yè)巖油企不會(huì )輕易增產(chǎn)。頁(yè)巖油行業(yè)經(jīng)過(guò)2020年的低油價(jià)“洗牌”，已經(jīng)基本形成了大型公司掌握大部分油田的格局。從各大能源企業(yè)2020年財報中可以看出，多家大型能源企業(yè)虧損嚴重，據此分析，這些大型上市公司并不急于在2021年擴大產(chǎn)量，而是以利潤為目標，保持大量的現金流動(dòng)性。而且近年來(lái)雪佛龍、?？松梨诘壤吓剖凸炯娂姳硎玖宿D型的意愿，轉型目標包括降低碳排放、轉向新能源發(fā)電以及能源服務(wù)。

第三，OPEC+不會(huì )放任頁(yè)巖油商再次“擠占市場(chǎng)”。3月份的OPEC+部長(cháng)級會(huì )議可以看出，OPEC+達成了“保價(jià)”的共識。即通過(guò)繼續限制產(chǎn)量的方式，維持當前原油價(jià)格，保證自身處于盈利的“舒適區間”?？梢哉f(shuō)，當前的供需緊平衡，并不是“供應能力不足”，而是“刻意的壓抑產(chǎn)量”。頁(yè)巖油生產(chǎn)本就成本較高，在歷次“價(jià)格戰”中也總是受傷的一方，因此在當前油價(jià)符合大部分產(chǎn)油國利益的情況下，頁(yè)巖油難以輕易增產(chǎn)。

因此，美國頁(yè)巖油從自身和外部因素來(lái)看都不具備大量增產(chǎn)的可能。

三、中國原油：消費總量增加，占比基本穩定，增產(chǎn)上儲仍為重點(diǎn)工作

中國的能源結構與全球能源結構有“天差地別”的差距。首先，化石能源結構中煤炭“一家獨大”：雖然中國與全球化石能源占比為均84%左右，但中國這84%的化石能源中，僅煤炭就有超過(guò)56.8%，且天然氣占比較全球占比低16.4%。其次，中國原油消費占比從未超過(guò)24%，而全球原油消費占比峰值為近50%。

圖3 1965-2019年中國石油消費及其在一次能源占比

由圖可以看出，我國原油消費占比曾兩度“達峰”，分別在1976年和2000年。其中1976年我國原油消費占比達23.77%，這也是原油消費占比最高的時(shí)期。中國原油消費占比的變化，也反映了我國石油工業(yè)的變化。我國自建國后，原油先后經(jīng)歷了：貧油-找油-摘掉貧油帽子-出口-進(jìn)口-大量進(jìn)口-進(jìn)口依存度超過(guò)71%。隨著(zhù)經(jīng)濟的發(fā)展，我國已經(jīng)成為全球最大的制造業(yè)國家，在向全球提供產(chǎn)品的同時(shí)，對于原油的消費將繼續維持增長(cháng)。與全球原油消費總量將在2030年達峰相似，我國原油消費總量在當前“油轉化”以及新能源對成品油消費的替代共同推動(dòng)下，以及在碳達峰的政策支撐下，也將在2030年左右達峰。

原油占比將基本穩定。數據來(lái)看，我國原油消費占比近10年基本穩定在18%-19%。后期來(lái)看，我國能源轉型中最大的替代將出現在煤炭方面，原油的消費變化將集中在“油轉化”方面。簡(jiǎn)言之，原油下游流向成品油將減少，流向化工品的將會(huì )增加。

最后，增產(chǎn)上儲仍為石油行業(yè)的重點(diǎn)工作。近年來(lái)，面對原油和天然氣不斷上漲的對外依存度，我國多次提到保證國內能源供給和安全問(wèn)題。其中，2020年4月17日召開(kāi)的中共中央政治局會(huì )議中提出的“六?！?，“保證能源安全”是重要工作之一；2021年政府工作報告中，更是將“能源安全”與“糧食安全”、“金融安全”一同稱(chēng)為建設平安中國的重要手段?？梢灶A見(jiàn)，在“十四五”及未來(lái)更長(cháng)時(shí)間，繼續加大勘探力度和非常規油氣開(kāi)采，并加強儲存設備建設仍將是我國石油行業(yè)的重點(diǎn)工作。

總體來(lái)看，在當前碳達峰、碳中和的背景下，重點(diǎn)工作和難點(diǎn)工作是推進(jìn)新能源發(fā)電對煤炭的替代，原油和天然氣的消費仍將維持總量的增長(cháng)。對于原油而言，雖然進(jìn)入“夕陽(yáng)”幾乎已成定局，但當前仍處于“當打之年”。未來(lái)較長(cháng)一段時(shí)間內原油仍將作為最重要的資源，并穩坐大宗商品之母的寶座。